【研究报告内容摘要】
央行下调存款准备金率兑现此前降准预期,有望推动酒店板块估值修复,继续推荐锦江和首旅酒店!催化①:央行决定 1月 6日下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点,全面降准,释放长期资金约 8000多亿元支持实体经济,兑现了此前李克强总理考察成都释放的降准预期;考虑到目前酒店估值已被消化至历史较低水平,降准预期兑现或有望边际改善市场对宏观预期,或有望再次推动酒店板块估值修复。催化②:12月官方制造业 pm为 50.2,预期 49.9,增速好于预期;12月非制造业 pmi 为 53.5,前值 54.4,非制造业总体保持扩张态势,增速有所放缓。催化③:11月份,规模以上工业企业实现利润总额 5939.1亿元,同比增长 5.4%,10月份为同比下降9.9%。商旅出差的住客占有限服务型酒店总客流的 50-70%,企业利润回暖有望加大职工的出差活动次数,推动酒店入住率改善。催化④:str 11月样本酒店经营数据(不含中国香港,6054家酒店估算):入住率同比下降0.5pct(10月为-0.6pct,环比持平),平均房价同比+0.2%(10月为-1.7pct,环比收窄),revpar 同比-0.3%(10月为-2.3pct,环比收窄)。在此前 11月pmi 双双超预期下,本次中国内地酒店 11月 revpar 降幅收窄显著。
中国国旅三亚店预计 12月保持高速增长,继续重点推荐!2019年 11-12月,三亚海棠湾免税店推出三亚国际免税城抖音全球挑战赛以及“离岛免税年终盛典”两项主题活动,中免集团三亚市内免税店有限公司总经理高绪江宣布,以#这次赚大了#为主题的三亚国际免税城抖音全球挑战赛正式开启,面向全国网友征集主题抖音视频内容,活动将持续至 12月底,三亚国际免税城还为中奖创作人准备了近 17万元礼品。此外, 三亚国际免税城还联合海南省内其余三家免税店开展以“离岛免税年终盛典”为主题的活动,消费者于 10月 30日至 12月 31日期间到海南四家免税城消费就能有机会获得百万级豪车一年使用权、100g 贺岁金条、1万元旅游基金以及价值不等的电子现金券等奖品,中奖率 100%。我们估计三亚海棠湾 12月销售额保持高速增长; 2018年 12月 1日起海南免税额度提升至三万、放开本地人购物次数限制,2019年 12月在高基数情况下再度实现高增,凸显市场强劲需求、公司具有较强持续增长能力。
2020年 q2西安&上海项目开业推动业绩加速上行,继续重点推荐宋城演艺我们自 18年 7月花房重组计划推出后发布宋城深度二重点推荐,并在 19年 7月发布旅游演艺深度二强调行业竞争壁垒、19年 11月发布宋城演艺深度三再次提示明年西安、上海及演艺谷推动下的投资机会,持续重点推荐宋城演艺!目前时点已跨入 2020年伊始,距离宋城西安和上海项目开业持续临近,继续看好两大自营项目开园下对宋城的业绩和估值催化契机,继续重点推荐!宋城演艺:①19q3景区主业+24%边际提速,丽江、桂林、张家界项目暑期发力,验证新项目落地对业绩推动;②二轮项目异地复制继续落地,预计郑州、西安、上海项目均在 2020年 q2开业,且西安项目投资少体量和游客基数大有望成为爆款项目,形成较强催化剂,推动明年景区主业业绩加速上行,预计 2020年景区主业业绩增速有望达到 30%;③西华文楷体 塘、珠海演艺谷有望持续布局,核心定位年轻及亲子客群打开新发展空间。
④六间房出表且花房投资收益持续好于预期。⑤18年现金流净额 16.5亿元+大项目年产能 2-3个+潜在演艺项目空间大,中长期持续成长空间可期。
投资建议:目前时点我们从“行业空间+核心壁垒+业绩确定性”三维度继续坚定推荐中长期空间依然较大的社服核心双雄“中国国旅、中公教育”,继续推荐低估值且有望边际改善的酒店板块,以及业绩有望加速估值切换品种“宋城演艺+广州酒家”和中长期成长标的科锐国际,关注此前超跌但有望进军免税等新业务的出境游龙头凯撒旅游和众信旅游。
一周市场回顾:休闲服务(申万)/+2.41%,上证综指/+2.62%,深证成指/+4.13%。涨幅前三: 达内教育/+60.75%、佳创视讯/+18.98%、国旅联合/+12.71%;跌幅前三:goldway edu/-25.12%、大地教育/-19.57%、sdmgroup/-8.40%。
行业要闻:
酒店:2019年全国新增高端酒店呈现小幅回落,但发展势头仍然蓬勃景区:文旅部规范国家级旅游度假区 受过取消等级后 3年不得再报出境游:马来西亚将对中国游客开放入境 15日免签免税:浙江首家市内免税店开始试营业教育:知识付费的“基本盘”正发生转变体育:健身产业的 2019:传统健身房经历洗牌,22起融资孕育新机遇公司动态:
锦江酒店:弘毅投资基金于近日将持有的 38,084,126股本公司股份办理了解除质押,并将持有的 28,504,762股本公司股份办理了质押。截至 2019年12月 27日,弘毅投资基金持有公司股份 65,663,900股(占公司总股本的6.85%),累计质押公司股份 56,260,898股(占公司总股本的 5.87%)。
金陵饭店:董事会同意全资子公司南京金陵汇德物业服务有限公司以自有
资金收购本公司控股股东南京金陵饭店集团有限公司下属的江苏舜天国际集团碧波度假村有限公司持有的江苏舜天碧波物业管理有限公司 100%股权。
北京文化:公司将潭柘寺景区、戒台寺景区、妙峰山景区经营权归还区文化和旅游局,并将 4家标的公司全部资产、人员等移交区文化和旅游局或其指定第三方。经双方协商一致确定,区文化和旅游局以 2,400万元的价格受让公司在承包经营期间单独投资项目的全部资产。
凯文教育:公司收到海淀区国资委出具的评估核准及最终批复,海淀区国资委同意海贷金融以经评估核准的标的资产评估值 53,032.46万元协议受让公司子公司文凯兴所持有的北京市朝阳区宝泉三街 46号院 1号楼。
风险提示:景区客流不及预期,酒店行业竞争加剧,恶劣天气等自然因素影响旅游客流等。
