q：近期宏观氛围偏暖，沪镍的反弹之路却并不顺畅，期价在100000一线附近震荡已久，背后的原因是什么？
a：前期由于菲律宾因疫情发布禁令使得市场对于国内原料供应短缺预期发酵，国内镍铁产量也逐月下降，叠加消费好转下游不锈钢持续降库，在这些利好因素的支撑下，镍价回升至10万整数关口之上。自4月下旬起，多空分歧逐渐变大，菲律宾方面释放5月起禁令撤销的消息，且菲律宾主矿区所在地区逐渐恢复出货，预计5月底恢复正常，市场对于国内镍矿短缺预期逐渐缓解；国内镍铁企业部分由于原料不足已经停产或者转产，产量水平较前期高位已经下降30%以上；印尼方面镍铁新增项目四月后投产速度逐渐加快，德龙二期以及青山韦达贝项目逐步投产；国内不锈钢前期库降价涨，钢厂压力逐渐缓解，减产动力不足，从需求角度对镍形成支撑，但产量恢复预期叠加海外下游订单受疫情影响减少，使得市场对于不锈钢后期的降库不看好。整体看，多空消息与预期叠加，镍价在10万之上形成窄幅震荡走势。
q：最近下游不锈钢走势强劲，但去库势头明显放缓，且菲律宾镍矿供应将逐步恢复，后续镍价还有大幅向上突破的可能吗？
a：近期相关利空消息与预期出来对于镍价形成压制，但是整体来看，菲律宾镍矿供应要在5月底才恢复正常，短期内国内镍矿供应偏紧的预期还在，且镍矿价格还在攀升，从成本角度对镍价形成支撑，且不锈钢产量回升从需求角度对镍价形成的支撑尚在，多空分歧较大，在当前形成胶着行情的概率较大。