【研究报告内容摘要】
本周 sw 非银金融指数上涨 1.64%,跑输沪深 300指数 0.23个百分点,保险板块涨幅较大,券商板块上涨 1.2%,中信建投、中信证券涨幅较大。非银金融行业本周个股涨幅前 3名分别为中信建投、浙江东方、中国人寿。
板块数据a 股周日均成交额在上周反弹上涨 16%后,本周继续下滑。a 股本周日均成交额 6128.14亿元,环比前一周下跌 10%。截止本周末,市场质押股数 5578.8亿股,市场质押股数占总股本 8.18%,市场质押市值为 43685.62亿元。截止本周末,两融余额 10,582.27亿元,占 a 股流通市值 2.23%,其中融资余额和融券余额分别为 10,377.04、205.24亿元。本周两融交易额 2,789.24亿,占a 股成交额 9.1%,其中融资买入额和融券卖出额分别为2,685.34、103.9亿元。截止本周末当月 a 股股权融资金额 522.20亿元,其中 ipo、增发、配股金额分别为 98.90、358.96、64.34亿元。债券融资方面,本周核心债券融资金额 848.33亿元,环比前一周上涨 23%,其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为 70.00、436.24、342.09亿元。本周中证全债(净价)指数上涨 0.14%,收于 105.26,连续四周上涨。
投资建议本周证监会印发 2020年度立法工作计划,对全年的立法工作做了总体部署。
落实修订后《证券法》的各项要求,做好与法律规定衔接,做好创业板注册制试点改革配套规则制定工作,强化法治政府建设,推进依法行政,着力推进资本市场发展,规范市场主体行为。之前证监会已经对 13件规章进行“打包”修改,本次发布 2020年度立法工作计划,做好 2020年证券期货监管规章等立法工作,保障修订后的《证券法》顺利施行,加强市场基础制度建设,有利于资本市场长期稳定健康发展。
4月 17日证监会核准中泰证券首发申请,a 股即将迎来第 38家上市券商。
目前还有国联、万联、和财达证券处于 ipo 排队状态,今年 2月中银证券已经上市,2020年有望成为券商 ipo 大年。证券公司作为资本市场直接参与者,上市可以享受市场上涨和直接融资的双重便利,助力券商扩大资本规模,进入快速发展期。
本周证监会核准瑞士信贷银行股份有限公司成为瑞信方正证券公司主要股东、控股股东,核准瑞信集团股份有限公司成为公司实际控制人,瑞士信贷通过增资 6.28亿元控股瑞信方正 51%,方正证券控股 49%。瑞信方正将成为我国第六家外资控股券商,目前公司主要从事投资银行业务和深圳前海区域证券经纪业务,随着外资券商申请业务牌照逐步放开,后续瑞信方正有望拓展业务线条,在做大投行业务的同时发挥母公司在财富管理方面的优势。
证监会自 2020年 4月 1日起取消外资券商股比限制,外资投行涌入有望提升行业服务水平,引入先进经验同时倒逼本土券商转型升级,同时证券行业业务创新空间有望放宽,监管支持头部券商发展,建议持续关注优质券商股。
券商板块目前估值 1.5x 倍市净率,处于历史估值 15%分位点。货币政策保持相对宽松态势,监管逆周期调节效果显著,新证券法实施进一步完善证券市场基础制度,行业对外开放提升服务水平。建议持续关注优质券商股,推荐华泰证券和中信证券。
风险提示市场大幅波动风险,成交额大幅回落,监管政策变化风险。

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